工商時新北市汽車借款 報【主筆室】

雖然全球金融市場正為貨幣競貶的問題頭疼不已,但各界更大的憂慮是在三輪量化寬鬆(QEs)貨幣政策之後,美元還是市場打從心裡認同的「頂級貨幣」(Top currency)嗎?如果從美國聯準會升息與否的蛛絲馬跡,都會對國際貨幣市場帶來不小的震盪看來,美元的貨幣霸主地位仍無庸置疑,但若就貨幣權力發展史來看,美元早已向相對脆弱的「協商貨幣」(Negotiated currency)靠近。

國際政治經濟學者蘇珊.史翠菊(Susan Strange)將貨幣的國際地位分為三種類型:第一種是「征服貨幣」(Master currency),意指在附屬國、殖民地流通的征服國或宗主國貨幣;第二種是因內在經濟吸引力而獲得外國認可的「頂級貨幣」;第三種被稱之為「協商貨幣」,亦即當強勢國家提供其他國家(追隨國)援助、市場准入、政治同盟乃至軍事保護的承諾後,接受相關條件的國家遂選擇支持此強勢國家的貨幣,因而謂之協商貨幣。

當代曾經歷這三種貨幣型態者,唯有英鎊。19世紀英國國力鼎盛時期,英鎊在其殖民地為征服貨幣,在其他地區則因經濟吸引力而被認可為頂級貨幣。二戰期間,美元漸與英鎊共享主要貨幣的國際地位,二戰後英鎊則轉為在大英國協體系內充當協商貨幣,而美元則於1945年布列敦森林體制(Bretton Woods Agreements)成立後,取代英鎊成為國際間主要的「頂級貨幣」。

台東支票貼現 此時,美元的國際地位迅速上升,不僅是源自美國對外貿易和投資的快速增加,也得益於巨額的海外援助和駐軍開支,加以強勢的經濟與軍事實力、與黃金的可兌換性,使美元具有各國競相追逐的稀少性,一舉躍升為頂級貨幣。不過,當1971年美國政府宣布中止美元與黃金的兌換後,美元地位就更依賴他澎湖代書借款 國的支持、1992年冷戰結束,國際政治提供的最大支撐不再,各國難以如往常般容忍美元的特權,再加上1995年12月歐元問世、俄羅斯採取外匯準備多元化和降低美元在石油交易中的地位等措施,皆削弱美元續處頂級貨幣地位的正當性斗六支票貸款 ,顯見一國貨幣的國際地位強弱,雖多取決於該國經濟實力,但在背後推一把的力量,實為政治。

再者,雖然唱衰美元的聲浪不絕於耳,但美元彰化哪裡可以借錢 的國際地位仍得以維持,主要是沒有夠資格的對手能取而代之。就經濟實力來看,歐元區經濟規模與美國不相上下,擁有可匹敵聯準會的歐洲央行及發達的金融組織與市場,賦予歐元挑戰美元的經濟實力。但歐元區成員國各有政治考量,使區內利益常常難以統一,也不具備像美國捍衛國家利益時的堅定意志和外交能力,使歐元至今仍無法取代美元。至於,國際貨幣基金的特別提款權(SDR)雖具有價值穩定的優點,卻是沒有實體的帳上資產,且僅限於IMF和會員國政府彼此間,流動性十分有限。

因此,從貨幣的交易媒介功能而言,環球銀行金融電信協會(SWIFT)2016年2月的統計,美元在全球外匯支付交易比重高達41.4%,最強勁的競爭對手歐元為31.47%,而英鎊僅8.78%,日圓3.16%,人民幣只有1.76%;從貨幣的價值儲藏作用分析,截至2015年第1季,美元占全球外匯準備比重為64.12%,歐元是20.72%,日圓4.15%,英鎊3.91%,皆讓美元仍穩坐當今世界頭號貨幣的寶座。

當今真無一國貨幣能向美元的強勢地位叫陣?或許以擁有最多美元為外匯存底的中國,且藉由加速買進美債保有貿易競爭力,以致於目前仍受制於美元的人民幣「最有機會」。不可諱言,從經濟角度評估,人民幣雖已具備國際化的信心條件,卻欠缺金融力量的支撐,即人民幣需要保持幣值的內外穩定。例如完善國內金融體系和健全金融監管、擴大對外貿易規模、增強對外投資地位。同時,也應加快國內資本市場的開放步伐,提高人民幣作為交易中介和金融資產的吸引力。

從貨幣權力發展史來看,當前中國不只經濟規模及全球貿易和投資的比重不斷上升,其執政當局更採取母雞帶小雞的方式,藉由國際政治勢力的擴張,讓人民幣已逐漸取得區域協商貨幣地位。從早期促使中國地理周邊的貿易往來國家,採用人民幣做為計價諮詢貸款問題不用錢 單位和交易媒介的比例提高,到近年透過簽署貨幣互換協議的國家不斷增加,以及愈來愈多國家考慮或已將人民幣列入官方外匯準備等皆是。

只是,縱使公司週轉不靈 人民幣稍具協商貨幣的形貌,要挑戰美元地位卻還有一段漫漫長路,但隨著拓展經貿版圖野心更明顯的一帶一路、亞投行等政治經濟謀略,吸引英國等西方國家爭相加入後,人民幣國際地位已間接獲得提升。再加上傳言RCEP組織正規劃的亞元計劃、阿拉伯國家的阿元、石油輸出組織的油元,甚至於美洲國家組織的美洲元都可能出現,亦即一個多元國際貨幣的環境將到來。或者更寫實的說,未來欲解析國際匯率走勢,必須綜合考量國際政經勢力消長,才能得知全球貨幣市場的風潮將往哪個方向吹。


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